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看好评级]造纸轻工行业周报:三季报前瞻速览

名称: 看好评级]造纸轻工行业周报:三季报前瞻速览
发布时间:2018-10-17 03:34点击率:

下一篇:新疆EPE定位包装服务为先
说明

  ①本周观点:受整体市场情绪波动影响,轻工行业主要公司股价也经历较大调整。从三季度整体运营情况判断,包装和轻工消费龙头内生经营具备稳定韧性;而家居和造纸行业受困于下游周期性需求,Q3 增速有所放缓,但龙头的竞争优势及市场份额仍在提升。

  家居行业:1)行业增长放缓。受到地产后周期制约,收入及利润增速整体出现一定的放缓,尤其定制家居行业,因去年集中上市、供给阶段性大幅扩张面临更大压力。成品家居龙头的内销自主品牌收入增速相对较好,主要得益于渠道方面仍有展店空间及相对缓和的竞争。2)龙头相对份额优势在扩大。在行业调整期,龙头企业相对于其他企业的边际优势正逐步体现出来,包括更优的综合竞争实力(内部生产效率,供应链整合能力,多渠道导流获客能力),稳健及逐步扩张的渠道能力(龙头仍在逐步展店,而中小品牌的渠道扩张压力较大),这意味着龙头逆势提升份额的预期正逐步兑现,不用过分悲观。3)龙头中长期买点临近。考虑到在市场情绪面的影响下,上市公司的估值已经大幅度下杀,我们认为对于龙头企业而言,中长期的买点逐步来临。

  家居:前三季度净利润同比增长的有:好莱客(42%),尚品宅配(40%),美克家居(32%),欧派家居(25%),顾家家居(25%),志邦家居(25%),索菲亚(20%),大亚圣象(20%),喜临门(20%),金牌厨柜(13%);同比下滑的有:梦百合(-3%);从单季度角度看,我们预计成品家居领域的顾家家居和美克家居,Q3 仍延续上半年较为稳健的增速;梦百合受益于原材料价格的大幅下跌与人民币贬值因素,单季度体现较大的利润弹性(200%+)。

  包装:前三季度净利润同比增长的有:合兴包装(346%,收购合众创亚,一次性贡献营业外收入),东港股份(26%),劲嘉股份(24%),永新股份(10%),奥瑞金(8%),东风股份(1%),同比下滑的有:裕同科技(-5%)。

  造纸:前三季度净利润同比增长的有:岳阳林纸(105%),山鹰纸业(61%),太阳纸业(33%),华泰股份(30%),中顺洁柔(25%),同比下滑的有:晨鸣纸业(-4%),博汇纸业(-16%),景兴纸业(-18%),恒丰纸业(-32%)。

  劲嘉股份:烟标主业逐渐回暖升温,公司抓住细支烟、中支烟、爆珠烟和精品礼盒烟等放量机会,业绩企稳回升;以茅台酒为标杆,在名酒包装领域寻找持续增长机会;烟酒两大主业共同贡献增量。国内市场新型烟草推进仍是大势所趋,劲嘉战略牵手小米生态链旗下公司,与云烟成立合资公司,积极推进布局。回购规模由3 亿提升至6 亿元,体现公司信心。

  合兴包装:瓦楞纸箱行业长期整合空间大。行业洗牌整合逻辑不变(上游原材料箱板瓦楞纸价格高位震荡+环保压力+资金压力,小产能退出,推动行业整合),合兴包装订单量快速增长态势将持续,而合兴包装通过自有产能利用率提升+收购兼并+PSCP 平台放量,成为行业集大成者。拟发行规模不超过5.9575 亿元的可转债。

  东港股份:传统印刷业务,智能卡及电子档案存储奠定公司近两年业绩增长基础。新业务方面,公司公告与蚂蚁金服旗下蚂蚁区块链的合作协议,双方将根据金税三期的要求开具区块链电子发票,摆脱电子发票对税控盘的依赖。

  晨光文具:2C 端依托校边店零售渠道终端优势,实现产品升级与品类扩张,单店仍有较高成长空间;2B 科力普受益于办公行业整合,收入爆发式增长,跨过盈亏平衡点体现利润弹性;精品文创业务受益消费升级,开店布局成长空间广阔,逐步推进加盟业务。

  对比其他地产后周期行业,当前家居行业仍非常分散,家居子行业龙头公司仍具备Alpha成长属性。可以通过a)渠道扩张提升品牌集中度,b)一站式全屋营销扩张客单价,c)自身的管理效率提升体现成长属性。

  喜临门:公司内销自有品牌收入借助渠道扩张与品牌宣传,延续高增长;内销自有品牌业务跨过盈亏平衡点后,后续利润率有望显著改善。长期角度,从全球经验看,作为标准化程度较高,品牌认知度高的床垫品类,集中度有大幅提升空间,目前国内CR3

  定制家居领域,终端竞争虽有升级,但龙头仍有把握凭借综合竞争优势,包括自身信息化能力、成本控制能力、渠道多元化能力及稳定的经销商体系推动行业洗牌,不断提升集中度,凸显长期价值。渠道方面:头部公司积极发力大家居拓展整装业务,与装修公司形成合作关系,实现良性共存;实现多元化开店,门店包含卖场店、Shopping Mall 店、综合店、街边店,抢占各类流量。竞争层面:依托强大产品力、品牌力及服务能力突破价格维度的竞争。全屋设计方案与低价引流产品相结合,实现市占率与利润率的共赢。信息化层面:

  我们长期看好依托渗透率、市占率与客单价(品类扩张)三因子共同推动成长的定制家居龙头索菲亚和欧派家居,短期行业面临挑战,但经过此轮调整后,龙头的优势和市场地位将更为凸显;当前在市场悲观预期下,估值已经出现明显调整,可逐步买入!

  1)下半年预期收入逐季改善:Q2 接单增速回升,H1 末预收同比增8000 万,我们预计收入增速逐季改善;2)经销商存量更换完成、开店持续:H1 衣柜开店超300 家,重装500 店,换商100 家,奠定未来门店增长基础;3)橱柜单月实现扭亏:6 月起橱柜连续单月盈利,18 年预计司米8 亿收入。4)经销商持股计划已经购买完成(成本28.24 元/股),回购股份计划必要程序已经完成。

  浆纸系:下游采购积极性不足,纸价基本平稳。纸浆:九月起国内浆价有所回落。2018 年人民币贬值明显,人民币兑美元汇率从四月中旬6.28 左右不断贬值至6.87。进入九月因纸厂需求不旺,国内浆价持续回落,但纸浆价格仍处高位,卓创资讯统计的国内木浆标杆价已由七月初低点6020 元/吨上涨至当前6310 元/吨。铜版纸:需求不旺,价格平稳。节后铜版纸市场依旧交投平淡。部分贸易商表示今年海外圣诞、新年出口订单较去年下降,出货价格基本持稳,9 月初曾有价格提价计划,但推涨受阻,受需求低迷影响,9 月末纸厂并未发布新一轮提涨通知。双胶纸:出版社招标观望,但主流报价平稳。受整体市场氛围清淡影响,北京PK10投注站十大平台:出版社大多对招标价格持观望态度,部分出版社采取“定量不定价”的方式招标。

  由于商业订单需求较往年显露疲态,下游印刷厂订货意向不佳,未见往年旺季来临积极采购的现象。白卡纸:节前纸厂喊涨,但继续上涨动力不足。节前博汇、晨鸣、太阳再次发布提价函:9 月30 日上调白卡纸200 元/吨,并且十一期间计划停机7 天,但据悉纸厂并未严格按照通知停机。下游需求不旺,刚需采购,备货积极性不强,下游普遍认为纸厂喊涨稳价为主,本轮提价落地情况一般。

  废纸系:废纸价格结束震荡,本周企稳,包装纸仍处淡季,纸价大跌后反弹动力不足。节前国废黄板纸价格快速下跌,以山鹰为例,节前10 天废纸回收价格下跌650 元/吨至2260元/吨。但国庆期间废纸价格快速反弹,1)9 月末国废黄板纸到厂价格超跌;2)纸厂到货量低于正常水平;3)纸厂希望借助废纸提价推涨原纸价格,但反弹幅度小于节前下跌幅度。

  节后废纸价格停止反弹基本平稳。成品纸方面,节前纸价大跌,国庆期间在纸厂大幅让利的情况下,纸厂出货情况尚可,下游适量补库存,并且多家纸厂安排停机,因此纸厂库存略有减少。国庆后半段虽有提价函发布,但节后市场交投已有所放缓,价格反弹动力不足。

  ②本周造纸板块跑输市场。本周造纸板块整体下跌11.63%(重点公司下跌10.54%),跑输市场(同期沪深300下跌7.80%)。成品纸市场:铜版纸、双胶纸价格持平、灰底白板纸价格下跌,白卡纸价格微涨,箱板纸、瓦楞纸价格下跌。本周铜版纸价格维稳,市场平平。

  国庆节后,各地区铜版纸市场交投氛围依旧表现一般,市场行情保持旺季不旺态势。市场整体需求仍未有较大起色,下游采购意向薄弱,导致接单量不足,贸易商出货不畅。双胶纸价格持平,市场平淡。国内双胶纸市场交投持续节前清淡格局,整体需求相对平稳,市场成交氛围平平。纸厂方面按单排产,库存量尚可;加之近期市场需求起色不大,贸易商库存较为充足,纸企出货存在压力。白卡纸价格微涨,市场平稳。本周白卡纸市场整体弱稳,部分地区高位价格出现松动迹象。9 月30 日晨鸣纸业、博汇纸业以及太阳纸业调涨白卡纸出厂价格200 元/吨,但碍于终端市场并不明朗,暂未听闻经销商跟随纸厂上调报价,多维持节前报价。据部分经销商反映,西南地区高位价格出现松动,华南地区个别品牌市场价格下探100 元/吨左右。其主要原因是终端需求持续疲软,经销商对后市信心不足,让利销售以保证出货。但目前纸厂方面推涨态度坚决,出厂报价坚挺。灰底白板纸价格下跌,市场走弱。国庆节期间白板纸市场价格整体走低,本周交投呈现回暖趋势。富阳地区本周节后再次下调当地出厂价150-200 元/吨;东莞玖龙、东莞建晖、广东理文在国庆期间纷纷优惠出厂价200 元/吨,本周开始优惠减半;据悉太仓玖龙、天津玖龙国庆期间出厂优惠100元/吨,目前维持优惠价格。箱板纸、瓦楞纸价格下跌,市场冷清。适逢国庆假期,箱板纸市场整体波动较大。价格方面来说,国庆期间全国多家纸厂出货价格下降或优惠,幅度200-400 元/吨不等,随后价格回涨100-200 元/吨。出货以及库存方面来说,国庆期间在纸厂大幅让利的情况下,纸厂出货情况尚可,下游适量补货,并且多家纸厂安排停机,因此纸厂库存略有减少。本周瓦楞纸市场的变化与箱板纸类似,均表现为国庆期间价格下降,随后回涨的趋势。价格的波动一方面是因为9 月下旬国废黄板纸价格大幅下跌,10 月初价格回涨,受成本端影响,箱板瓦楞纸与废纸价格走势基本相同;另一方面,节前纸厂出货缓慢,纸厂大幅让利拉动出货,调动市场交投积极性。本周国际针叶浆、阔叶浆价格维稳;国内针叶浆、阔叶浆价格下跌;国废黄板纸价格下跌、国废书页纸价格维稳、国废纯报纸价格维稳;美废ONP、OCC 价格维稳,美本周美废外盘市场行情波动不大,交投清淡。12#主港报盘至300-305 美元/吨,听闻小量实单成交约至300 美元/吨。事实上,经过九月中下旬的集中采购,目前中国大型纸厂已基本订购完成2018 年底前的到港货源。考虑到美废的海运周期,以及严格的运前检验和通关检查规定,市场或可有小量交投持续1-2 周。

  对于很多想要拿酒送人的朋友们来说,不希望葡萄酒受到一丁点损坏。而对于很多名庄酒,也有不少人喜欢收集酒标留做纪念。保护酒标就显得尤为重要了。

  蔬菜、水果放在塑料袋内贮存,是人们在冬季常用的一种科学保鲜方法。其原理是降低氧的浓度,增加二氧化碳的浓度,使蔬果处于休眠状态,延长贮存期。然而,贮存的时间不能过长。划线价格:划线的价格可能是商品的销售指导价或该商品的曾经展示过的销售价等

  新疆EPE定位包装服务为先,很多物品在包装及运输过程中需要具备良好的防水性能,例如像仪器仪表或电器电子元件等这些物件都不能受到潮气的影响,否则就会使用物品的使用功能受影响或损坏。因此在选择epe珍珠棉时还需要考虑好材料的防水性能好坏,防水性也是珍珠棉的一项重要指标参数。防水性的好坏主要取决于epe珍珠棉内的气泡,气泡越多材料对外界气候的抵御能力越好防水性越高。第2:考虑材料的防水性

  近年来,随着消费者的呼声和国家相关规定的出台,部分PVC薄膜生产者宣称其工业生产中不含有毒增塑剂,甚至在包装上标明不含“DEHP”。

  “化工产品不能当食物吃,这是常识。要证明无毒,需要做一系列严格的科学实验。但在没有证明无毒的情况下,不能用来包装食品卖给消费者。”薛奇说。

  9. 该机主要电器元件:PLC、变频器、漏电保护开关、光电开关、行程开关、温控器等均选自日本 10. 电气公司:三菱、富士、OMRON、RKC等公司的产品,11. 选用上述进口元件的目的是为了降低设备12. 故障率,13. 保障设备14. 稳定运转,15. 延长机器的使用寿命;

  1.回收利用废弃塑料时,分类十分困难,而且经济上不合算。质量稳定、交货及时

  塑料袋的发明给人类生活带来了很大的方便,但是越来越多的人不懂得如何有效的环保使用,导致了塑料袋污染的全球化。

  产品的模块化规划经过对不同模块的组合完结了以有限的资源制作出更极小的概率多的产品品种。经过防空信号确定在进入包装区域之前是否存在空包,包括:经过料勾信号的信号距离获取送膜伺服驱动器和切-dao伺服驱动器接纳到的脉冲数,一起核算接纳脉冲数与发送脉冲数间的变量,根据变量运用内建同步抓取批改轴功用批改主从轴间方位联系。枕式包装机使用输送工位、上袋工位、包装工位、排气热封工位、称重工位、检挑工位和入箱工位协同合作,不但使得枕式包装机得到了优化,满足了打造的要求。w37m5tl

  在市场上,目前有PE(聚乙烯)和PVC(聚氯乙烯)两类保鲜膜,用于包装生鲜食品。“PVC具有力学性能优良、耐化学腐蚀及阻燃性能好等优点,在塑料工业中使用量仅次于PE,是第二大通用塑料。”南京大学高分子科学与工程系教授薛奇在接受《中国科学报》记者采访时说。

  由于PVC材料耐热性差,遇高温时会分解并释放出氯化氢气体,使得产品性能下降和设备受损,因此,生产者通常加入增塑剂DEHP、DOP(邻苯二甲酸二辛酯)以及少量热稳定剂,以降低加工温度。

  ·标签打印机及贴套标设备与乳品包装的一致(11.6 11:51)

  根据工程分析可知,项目1#排气筒排放的甲醛、2#和3#排气筒排放的颗粒物均能满足《大气污染物综合排放标准》(GB16297-1996)中表2中二级标准要求。上述废气经收集后通过车间3个15m排气筒高空排放。根据环境保护部环境工程评估中心提供的估算模式预测得知,项目1#排气筒有组织排放的甲醛出现在下风向337m处,最大落地浓度0.0001237mg/m3,占标率为0.25%;项目2#排气筒有组织排放的颗粒物出现在下风向334m处,最大落地浓度0.001048mg/m3,占标率为0.23%;项目3#排气筒有组织排放的颗粒物出现在下风向334m处,最大落地浓度0.0000515mg/m3,占标率为0.01%,对项目所在地大气环境影响较小。

  胶木箱和木板箱;木质包装箱根据其箱档和箱板的相对位置,可以分为内框架木箱和外框架木箱

  这部抗战剧,男主角居然说,自己爷爷九岁就被日本军人杀掉了!小编表示是真的不敢相信,他是怎么出来的,难道是和孙悟空一样,也是从石头你出来的吗?小编真的有点怀疑这个导演的智商啊!

  ●放气阀关闭不严,产生泄漏,检查放气电磁阀、阀芯(橡胶)。有否磨损,污染或阀芯中心偏移。

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